2021年開年不久，在恒生ETF規(guī)?？焖偻黄瓢賰|、熱門行業(yè)ETF快速上市的同時，指數型基金市場還陸續(xù)出現發(fā)行失敗、基金轉型或清盤的現象，1.3萬億元的指數型基金市場呈現“冰火兩重天”。
多位行業(yè)人士表示，在指數型基金快速發(fā)展中，產品的同質化現象無法避免，各家公募也將通過積極布局行業(yè)稀缺指數、提升投資者收益和投后體驗等方式，提升公司在這一領域的競爭力。
指基募集失敗、轉型和清盤
同質化產品運作難
2月6日，融通基金發(fā)布公告稱，融通基金旗下融通創(chuàng)業(yè)板ETF聯接基金經中國證監(jiān)會許可準予注冊，并經證監(jiān)會機構部準予延期募集備案。截至2021年2月4日基金募集期限屆滿，基金未能滿足基金合同約定的基金備案條件，故該只基金的合同不能生效，成為今年第二只募集失敗的基金。
除了發(fā)行失敗外，近日華安MSCI中國A股國際ETF提請召開基金份額持有人大會，審議該只基金終止基金合同并終止上市的議案;“易方達上證50指數”公告變更為“易方達上證50增強”，并修改基金合同等法律文件的相應條款;今年還有南方中證500原材料ETF、南方中證500工業(yè)ETF等指數型基金陸續(xù)公告清盤……經歷近幾年的大發(fā)展，邁入萬億規(guī)模的指數型基金市場“優(yōu)勝劣汰”加劇，同質化產品運作舉步維艱。
“從海外經驗看，指數化同質化現象也不可避免。”上海證券基金評價研究中心基金分析師孫桂平表示，美國市場的指數基金規(guī)模也集中于少數公司，全球指數基金領域三巨頭——貝萊德、先鋒領航和道富集團在2018年三者合計占據美國ETF基金市場約88%市場份額。
天弘基金也表示，受進入門檻低等因素影響，指數產品出現一定同質化在當前發(fā)展階段并不意外。
以大盤寬基指數基金為例，Wind統(tǒng)計數據顯示，截至2月6日，排除聯接基金，跟蹤滬深300指數的基金數量多達36只(份額合并計算，包含場內外基金)，滬深300指數增強基金43只;跟蹤中證500、創(chuàng)業(yè)板指數的基金數量分別為24只、21只，還有39只中證500的指數增強基金，寬基指數市場顯得較為擁堵。
不過，多位行業(yè)人士認為，隨著市場有效性的提升，主動基金往后越來越難獲得超額收益，且指數細分領域的不斷拓展，我國指數基金未來仍具備較大發(fā)展空間。
工銀瑞信基金指數投資中心研究負責人、工銀中證科技龍頭ETF基金經理劉偉琳表示，目前指數基金的布局相對來說比較全面，雖然有很多屬于同一領域，但有一些產品標的是大行業(yè)，也有很多產品屬于細分領域，各自之間有一些差別，可以供投資者根據不同的偏好進行選擇。
孫桂平也稱，“隨著我國權益市場不斷發(fā)展成熟，主動基金的超額收益獲取將越來越難，未來指數基金市場發(fā)展空間很大。”
逾四成指數產品淪為“小微基金”
公募多策略提升產品競爭力
隨著近年來指數基金的大發(fā)展，基金公司跟蹤同一指數產品的同質化現象愈演愈烈，同質化產品間的規(guī)模分化也日益凸顯。
以跟蹤上證50指數的基金為例，Wind數據顯示，華夏上證50ETF規(guī)模超過500億元，有的公司同類產品規(guī)模不足3千萬;而同樣跟蹤證券指數，國泰證券ETF規(guī)模逼近400億元，部分同質化產品卻不足6千萬。
同時，隨著資金向頭部產品集中的趨勢，指數型基金的兩極分化現象也更為突出。數據顯示，截至2020年底，全市場864只偏股指數型基金中，已經有121只產品規(guī)模低于5千萬，數量占比為14%;有347只產品規(guī)模低于2個億，占比為40.16%。
在指數基金市場規(guī)模登上1.3萬億元后，各家基金公司也積極搭建產品線、提升投資收益和投后服務等，提升自家公司在指數型產品的競爭力。
“從海外經驗來看，打造全面的產品線和鮮明的品牌效應是提升公司指數產品競爭力的有效途徑。”劉偉琳稱。
天弘基金也表示，提升指數型產品競爭力，最重要的還是要以為客戶設計優(yōu)質的、中長期有望帶來可靠收益的指數標的為目標，同時提升投后服務。
孫桂平也認為，目前對基金公司來說，指數基金競爭已經進入白熱化階段，先布局的基金公司在ETF銷售、做市和系統(tǒng)建設方面都具有先發(fā)優(yōu)勢。而對新布局的基金公司來說，一方面是提前布局細分行業(yè)主題ETF，避免集中在當前競爭激烈的寬基指數上，如前期布局消費、白酒等指數基金，就很能說明問題。另一方面，增強指數型產品也是很好的機會，結合了被動投資和主動投資的優(yōu)勢，在我國當前市場上仍存在超額收益的背景下，可以提升指數基金的收益。