繼中國(guó)央行將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率下調(diào)為0后，外匯市場(chǎng)自律機(jī)制秘書(shū)處于近日對(duì)外稱，人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)價(jià)行調(diào)整報(bào)價(jià)模型，逆周期因子正淡出使用。
上述秘書(shū)處表示，今年以來(lái)，中國(guó)外匯市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，國(guó)際收支趨于平衡，人民幣匯率以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)雙向浮動(dòng)、彈性增強(qiáng)。據(jù)了解，近期部分人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)價(jià)行基于自身對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面和市場(chǎng)情況的判斷，陸續(xù)主動(dòng)將人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)價(jià)模型中的“逆周期因子”淡出使用。
該秘書(shū)處稱，調(diào)整后的報(bào)價(jià)模型有利于提升報(bào)價(jià)行中間價(jià)報(bào)價(jià)的透明度、基準(zhǔn)性和有效性，也是外匯市場(chǎng)自律機(jī)制中市場(chǎng)主體發(fā)揮作用的體現(xiàn)。
事實(shí)上，自2017年人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)模型引入逆周期因子后，伴隨著人民幣的升貶值預(yù)期，逆周期因子經(jīng)歷過(guò)多次調(diào)整使用。
從此前的調(diào)整規(guī)律看，當(dāng)人民幣匯率出現(xiàn)持續(xù)貶值，市場(chǎng)形成單邊貶值預(yù)期時(shí)，逆周期因子就會(huì)被重啟以對(duì)沖市場(chǎng)情緒的順周期波動(dòng)，當(dāng)人民幣匯率持續(xù)升值，跨境資本流動(dòng)保持穩(wěn)定時(shí)，逆周期因子則會(huì)回歸中性。
目前情況更偏向后者，人民幣在過(guò)去數(shù)月保持升值態(tài)勢(shì)，跨境資本流動(dòng)與外匯市場(chǎng)供求關(guān)系均較為穩(wěn)定。
中國(guó)央行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰此前指出，人民幣匯率小幅升值是中國(guó)經(jīng)濟(jì)面向好的自然反映。人民幣匯率在市場(chǎng)上供求推動(dòng)下有所升值是正常的，是在有管理的浮動(dòng)匯率制度下市場(chǎng)供求對(duì)匯率形成發(fā)揮決定性作用的應(yīng)有之意。
中國(guó)銀行研究院研究員王有鑫表示，逆周期調(diào)節(jié)因子逐漸淡出使用符合市場(chǎng)形勢(shì)變化和政策預(yù)期導(dǎo)向。從宏觀背景看，使用逆周期調(diào)節(jié)因子主要是為了穩(wěn)定匯率，避免在危機(jī)時(shí)出現(xiàn)匯率螺旋下行的順周期行為和企業(yè)爭(zhēng)相購(gòu)匯的“羊群效應(yīng)”，因此，更多是在貶值階段使用，發(fā)揮穩(wěn)定和逆周期調(diào)控的作用。
他進(jìn)一步稱，自5月底以來(lái)，市場(chǎng)形勢(shì)逐漸好轉(zhuǎn)，人民幣逐漸進(jìn)入升值階段，且走勢(shì)逐漸穩(wěn)定。5月28日至今，人民幣升值幅度在7%上下，受此影響，企業(yè)結(jié)匯率增加，售匯率下降，外匯供求和跨境資本流動(dòng)形勢(shì)改善，外匯市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大幅下降。在此背景下，逆周期調(diào)節(jié)因子逐漸回歸中性符合市場(chǎng)形勢(shì)變化，有利于人民幣匯率的穩(wěn)定和有序波動(dòng)。
中國(guó)國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英提醒說(shuō)，今年以來(lái)，人民幣匯率彈性較強(qiáng)。面對(duì)匯率波動(dòng)，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，需要改變?nèi)嗣駧挪皇巧褪琴H的單邊直線性思維，樹(shù)立人民幣匯率雙向波動(dòng)意識(shí)。不要把匯率避險(xiǎn)工具當(dāng)做投機(jī)套利工具，承擔(dān)不必要風(fēng)險(xiǎn)。
王有鑫預(yù)計(jì)，在經(jīng)濟(jì)基本面和中外利差帶動(dòng)下，人民幣將繼續(xù)處于強(qiáng)勢(shì)階段，不過(guò)考慮到四季度歐美可能會(huì)出現(xiàn)的二次衰退和金融市場(chǎng)波動(dòng)可能會(huì)帶動(dòng)美元逆勢(shì)反彈，以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)不斷釋放的調(diào)控意圖，預(yù)計(jì)人民幣匯率短期波動(dòng)性將增大，圍繞潛在趨勢(shì)水平上下波動(dòng)。(完)